【矿产资源】全球矿业或将开启新的周期

    全球矿业或将开启新的周期

●今年以来，全球经济缓慢复苏，全球固体矿产勘探投资触底回升，重要矿产品价格再现普涨势头，全球矿业融资并购趋于活跃。根据对全球矿业形势的长期跟踪，我们认为，自2016年下半年以来，全球矿业已走出低迷区间，筑底回暖态势趋稳。

●“一带一路”倡议的成功必将推动以中国为引领的“一带一路”沿线国家的经济增长，扭转以往发达国家为主要资源消费国，发展中国家为主要资源输出国的矿业格局，建立新的全球矿业生产、贸易体系。全球矿业贸易规则、政策体系和治理结构也将因此而改写，最终扩展形成全球矿业命运共同体，全球矿业格局将因此而重塑。

●日益严格的环保政策将对矿业行业格局产生重要影响，促进矿业供求关系再平衡。一些环保不达标的高污染矿山将被迫关闭，部分低端落后的高污染产能将被淘汰，部分在营矿山如若将环保要求考虑在内的话，将不再是可生产的矿山。这将在短期内影响国内矿产供应能力。但长期来看，将提高中国矿业的准入门槛，同时也将倒逼我国矿业企业自主进行科技创新，并转变发展理念，主动对接国际矿业环保标准，进而促进中国矿业健康可持续发展。

●向低碳经济转型的一个重要体现就是清洁、低碳能源的推广和利用。世界银行高级矿业专家kirsten hund认为，未来世界可能是低碳的，但肯定不会是低金属的。未来将重点关注可再生能源技术和零排放的基础设施建设，特别是风能、太阳能和储能电池三大技术。这些技术的发展需要大量的矿产资源，如铝、铜、铁、镍、锂、钼等金属，以及钕、铟等主要三稀金属。

●全球连续5年的矿产勘查投入下降对世界矿产品市场的可持续供应产生的压缩效应已初步显现，中国“去产能”等改革举措已促使全球的矿产品市场呈现出“紧平衡”状态，“一带一路”倡议逐渐落地并将带动沿线国家能矿资源、基础设施建设以及城镇化、产业化发展，三重因素叠加将可能使得全球矿业开启新的周期模式。

9月22～25日，第19届中国国际矿业大会在天津举行。我们通过梳理从大会搜集、感受到的信息，发现其中折射出当前全球矿业的基本形势、全球矿业发展的新趋势和新情况。我们结合有关的研究做了梳理，以飨读者。

共识：全球矿业筑底回暖今年以来，全球经济缓慢复苏，全球固体矿产勘查投入触底回升，重要矿产品价格全线上涨，矿业融资并购活跃，全球矿业筑底回暖形势趋于稳定。

1.全球经济缓慢复苏今年以来，全球经济出现向好势头，美国、欧洲、日本、中国和其他新兴市场的经济前景都有所改善。imf预计2017年全球经济增速将达到3.5%，较2016年的3.1%有较大提升。

2.2017年全球固体矿产勘探投资触底回升标普最新发布的报告显示，全球固体矿产勘查投入自2012年以来首次上涨，涨幅超过14%，到达79.5亿美元。2016年年中以来，市场条件的改善以及金属价格的回暖促使投资者重新回归矿业。

3.重要矿产品价格再现普涨势头近几年来，重要矿产品价格走势分化——基本金属总体下行，锂、钴等价格上升。然而，自2016年9月以来，重要矿产品价格再现普涨行情。其中，动力煤、铜、铅、锌、铝、锂和钴等矿产品尤其引人注目，至2017年9月底，这七种矿产品的价格分别累计上涨约26%、35%、27.4%、38%、36%、75%和118%。据中银国际首席执行官李彤介绍，在矿产品价格上涨的利好作用下，中国采矿业盈利大幅回升，2017年1～7月，采矿业利润同比增长约789%，而2016年和2015年分别同比下降28%和58%。

4.全球矿业融资并购趋于活跃。

加拿大庄严金融集团首席执行官david carbonaro表示，2017年上半年全球矿业兼并并购数额已超过2016年全年水平。另据安永公司最新的全球并购报告，2017年第二季度全球矿业公司并购额为148亿美元，环比增长13%，同比增长了71%。同时，安永统计数据显示，今年第二季度全球矿业公司融资额达710亿美元，同比增长15%，环比增加200亿美元。

五矿勘查总经理王炯辉认为，全球矿业已基本脱离周期性的低谷区间，进入筑底复苏阶段。标普公司chris hinde认为，全球矿业市场正在缓慢恢复，但不会再回到2008~2009年的高位，而是呈波状起伏震荡。

总而言之，根据对全球矿业形势的长期跟踪，我们认为，自2016年下半年以来，全球矿业已走出低迷区间，筑底回暖态势趋稳。

“一带一路”：引领塑造全球矿业命运共同体通过共商、共建与共享，引领全球矿业新思维，塑造全球矿业新格局，打造全球矿业命运共同体。这是“一带一路”倡议为矿业提供的契机。

1.“一带一路”倡议将重塑全球矿业格局。

复旦大学中国研究院院长张维为指出，当前全球发展面临的一个基本现状是西方板块走衰速度快与非西方板块崛起速度快之间的对立，这种对立关系决定了当前的世界格局。非西方国家的崛起势必将改变过去的世界秩序，而这个过程中面临的两个挑战分别是，避免零和游戏和战争发动的随意性。“一带一路”倡议建立一个没有边界的命运共同体，发扬丝绸之路兼容并包的精神，强调“共商、共建、共享”的发展理念，本着自愿参与、协同推进的原则，参与国由开始的60多个增加到目前的100多个。

“一带一路”倡议之所以能够成功，张维为认为主要由于中国超大发展规模、超广阔国土面积、超悠久历史传统、超丰富文化内涵等发展特色。尽管“一带一路”倡议并无时间表和路线图，但基于中国自1979年提出改革开放到1992年南巡讲话促成中国实行市场经济的“摸着石头过河”的改革经验，“一带一路”倡议必将对世界经济发展和世界秩序重塑产生巨大影响，进而也将促成全球矿业领域的重大变革。

倡议的成功必将推动以中国为引领的“一带一路”沿线国家的经济增长，扭转以往发达国家为主要资源消费国，发展中国家为主要资源输出国的矿业格局，建立新的全球矿业生产、贸易体系。

中银国际李彤认为，倡议还将促进矿业企业实现跨区域资源配置优化与国际化进程，有利于建立矿业领域统一的区域协调组织，进而统筹区域内矿业生产、贸易、投资和政策，建立现代化的跨国矿业治理机制。全球矿业贸易规则、政策体系和治理结构也将因此而改写，最终扩展形成全球矿业命运共同体，全球矿业格局将因此而重塑。

2.“一带一路”倡议逐渐从理念转化为行动，从愿景转变为现实，已然带动了全球矿业缓慢复苏。

“一带一路”倡议正在落地生根，给全球经济发展带来新的机遇，在一定程度上促进了全球经济的缓慢复苏，进而为全球矿业的筑底企稳提供了有力支撑。

2015年以来，“一带一路”前十大投资领域中，油气投资排名第二，矿产资源投资排名第四。中银国际傅晓认为，能源和矿产资源是“一带一路”第一阶段投资重点，第二阶段投资将以基础设施的互联互通为主，第三阶段将以基建设施沿线的产业化和城镇化投资为主。这是一个把中国工业化、城镇化发展模式推广复制到“一带一路”沿线国家的过程。这三个阶段的投资开发均离不开矿产资源，将直接拉动相应的钢铁、水泥、有色、玻璃、建材、能源等资源需求，进而带动全球矿业复苏。

生态文明建设：倒逼中国矿业对标国际今年以来，中央对祁连山的高规格追责，对矿业管理部门和矿业企业产生了极大警醒作用。随着环保追责的日益严厉，环境保护与矿业发展的协调问题也成为矿业发展面临的最重要的挑战。

1.五大发展理念已成为我国矿业发展的基本遵循。

五大发展理念深入人心，尤其是矿业的绿色发展成为矿业公司关注的焦点。中铝集团葛红林介绍，矿业发展的社会责任就是绿色环保，中铝公司从设计、规划、开发到复垦、绿化、造林，形成了生态闭路循环，在开采的过程中时刻不忘保护环境，从严从细从实保护生态。

2.环保风暴短期内将对国内矿业供给造成一定压力。

中银国际李彤认为，日益严格的环保政策将对矿业行业格局产生重要影响，将促进矿业供求关系再平衡。一些环保不达标的高污染矿山将被迫关闭，部分低端落后的高污染产能将被淘汰，部分在营矿山如若将环保要求考虑在内的话，将不再是可生产的矿山。这将在短期内影响国内矿产供应能力。从另一方面来看，矿业企业正急切盼望着出台保护区矿产勘查和开发政策的细则，这已成为当前矿业界的热点，需有所反应。

3.环保政策加压倒逼中国矿业与国际接轨。

据中矿联刘益康介绍，以加拿大为首的国际矿业界在环境保护方面已建立了严格的e3 plus（excellence in environmental exploration，负责任的矿产勘查开发框架）标准，全球已有1400家公司加入e3 plus，然而中国尚未有公司加入。他认为，在当前形势下，国内矿业企业必须认清形势，转变观念，切实推行绿色勘查。政府应制定严格的矿业环保法律法规，并严格执行。此举将提高中国矿业的准入门槛，同时也将倒逼我国矿业企业自主进行科技创新，并转变发展理念，主动对接国际矿业环保标准，进而促进中国矿业健康可持续发展。

ppp模式：有效推动我国矿山环境综合治理在“绿水青山就是金山银山”的理念下，过去重资源轻环境的开发模式产生了一批矿山环境严重恶化的历史欠账，如何加快治理成为大家当前非常关注的问题。ppp（public-private partnership，政府和社会资本合作）模式成为当前矿山环境修复治理的最佳选择。

1.资金投入不足是当前制约矿山环境修复治理的主要障碍。

ppp资深咨询专家黄跃建认为，矿山地质环境综合治理是跨学科、跨专业的综合问题，采取国家拿钱、通过招投标进行简单的治理，缺乏“造血功能”，不可持续。当前，中央与地方财政财力有限，当地矿企积极性不高，造成矿山环境修复治理资金严重不足。2005～2015年，我国共投入资金900亿元用于矿山环境修复治理，但相较于万亿规模的矿山修复治理市场需求而言只是杯水车薪。

2.ppp模式是矿山修复治理的“源头活水”。

与会代表普遍认为，通过“产业植入”的方式进行综合治理是未来的重要发展方向，将治理与土地“再造”、“利用”结合起来，加大运营内容和比重，增加“造血功能”。ppp模式无疑是矿山修复治理的最佳选择，它适应了国家投融资体制改革的大势，引入了社会资本，把矿山生态治理与城市产业发展相衔接，与城市空间发展相融合。

据黄跃建介绍，随着政策的完善，ppp已渐入佳境，未来具有巨大的市场。北矿城投资有限公司总裁王玉良介绍了抚顺以ppp模式治理地质环境的实例，通过地质环境的深度治理，使工矿废弃地实现再利用、再开发，将劣势转变为优势。

供给侧结构性改革：促进我国矿业升级转型据国土资源部鞠建华司长介绍，2016年，我国矿山减少6146个，其中大中型矿山数量减少283个，一改往年小矿减少，大中型矿增加的趋势，出现由规模整合转为产业优化升级的新动向。

按照“从生产领域加强优质供给，减少无效供给，提高供给结构适应性和灵活性，提高全要素生产率”的供给侧结构性改革总体要求，在矿业领域，通过淘汰或兼并重组落后产能，严控新增产能，逐步实现对国内“小、散、乱”矿山的整合，以规模化整合化解矿业过剩产能已取得一定成效，尤其是在煤炭、钢铁行业。但加强矿业供给侧结构性改革的关键还在于通过技术创新和体制机制创新，提质增效，着力解决制约矿业经济效益提升和矿业企业发展的深层次结构问题，来解放和发展矿业生产力。

面对我国矿业发展中还存在的高端产品供给不足、装备和技术创新水平有待提高、绿色发展理念有待加强等亟需“补短板”的问题，我国矿业正在探索可持续的转型升级新路径。

未来世界：低碳但肯定不是“低金属”世界向低碳经济转型的一个重要体现就是清洁、低碳能源的推广和利用。世界银行高级矿业专家kirsten hund认为，未来世界可能是低碳的，但肯定不会是低金属的。

世界银行在会上提供的《矿物和金属在低碳未来发展中增益增加的作用》报告显示，发展清洁能源技术以达到《巴黎气候协定》要求的水平，可能需要大量的稀土金属和其他原材料，稀土金属供应的多寡将决定清洁能源技术的发展速度。

在未来碳约束的作用下，不可再生资源的开发和利用将适当减少，未来将重点关注可再生能源技术和零排放的基础设施建设，特别是风能、太阳能和储能电池三大技术。这些技术的发展需要大量的矿产资源，如铝、铜、铁、镍、锂、钼等金属，以及钕、铟等主要三稀金属。据kirsten hund测算，假定矿产品以2013年的产量水平持续到2050年，在全球气温升高2℃的情景下，仅全球风能、太阳能和储能电池三大技术对矿产资源的累计需求就将分别达到：铝（8000万吨）、铜（2000万吨）、铁（钢+磁铁+浇铸）（24亿吨）、镍（350万吨）、锂（2000万吨）、钼（40万吨）、钕（13万吨）、铟（2.5万吨）。

结论：或将开启矿业新周期2012年以来，全球连续5年的矿产勘查投入下降对世界矿产品市场的可持续供应产生的压缩效应已初步显现，中国“去产能”等改革举措已促使全球的矿产品市场呈现出“紧平衡”状态，“一带一路”倡议逐渐落地并将带动沿线国家能矿资源、基础设施建设以及城镇化、产业化发展，三重因素叠加将可能使得全球矿业开启新的周期模式。

相较于“超级周期”中极度扭曲、疯狂的不正常市场形态，新周期将可能具有完全不同的表现形式。一是随着未来世界社会经济形势动荡的加剧，新周期具有较强的复杂性和不确定性。二是新周期将是一个由供需基本面决定的正常市场模式，其高峰及发展速度将回归理性模式，市场与价格波动也将趋于稳定。三是“一带一路”沿线国家将对未来全球矿业发展产生更大的影响，必将重塑全球矿业格局。四是生态环保问题将更加突出，成为未来矿业面临的一个重大挑战。五是世界科技的快速进步将给全球矿业发展带来诸多不确定性，进而可能使得矿产品之间分化加剧，需关注高新技术、清洁能源技术产业发展及零排放基础设施建设所需的矿产需求。总而言之，未来矿业机遇大于挑战，我们对未来矿业前景充满信心。

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